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中邮证券有限责任公司孙业亮,常雨婷近期对新致软件进行研究并发布了研究报告《传统业务增速恢复，AI+保险应用前景可期》，本报告对新致软件给出买入评级，当前股价为16.31元。

新致软件(688590)　　国内领先的保险IT解决方案提供商，23Q1业绩恢复　　新致软件成立于1994年，是国内领先的软件服务提供商。2020年12月，新致软件正式登陆A股科创板。公司主营业务包括向保险公司、银行等金融机构和其他行业终端客户提供科技服务，从事包括咨询规划、设计、开发、运维等软件开发服务，以及向一级软件承包商提供软件项目分包服务。公司依托20多年服务金融行业的实践经验，基于云机算、大数据、人工智能、区块链四大基础实验室的研发能力，为金融客户提供包括渠道、核心、数据、管理等全面的息化解决方案，满足金融客户实现智能化、安全合规、业务多样化等需求，连续多年在中国保险业、银行业IT解决方案市场份额中占据领先地位。2022年公司业绩短期受疫情扰动，2023Q1业绩恢复明显，实现营收3.17亿元，同比增长24.75%，实现归母净利润0.07亿元，同比增长101.36%。　　大模型与保险行业应用结合，开启第二成长曲线　　公司从2018年开始投入生成式AI相关技术的研发，2022年推出新致知识图谱平台，完成了包括保险指标图谱、保险条款图谱、医疗ICD10息图谱在内的6大图谱库搭建，连接近100万节点。新致新知平台将认知搜索和OpenAI服务结合，集成了平台在大型知识库中索引、理解和检索自己数据的片段的能力，以及ChatGPT以自然语言交互回答问题或多语言轮流交流的令人印象深刻的对话能力，形成企业级认知搜索，使企业自己的数据可以作为响应基础。2023年3月。新致新知升级发布V1.2版本，新版本通过整合ChatGPT推出“小新机器人”。利用该机器人，数据和行业专家可以在不进行额外预训练的情况下快速生成知识标注，降低行业知识标注的门槛，为数据的知识化带来极大的效率提升，为用户带来更好的智能化互动体验。在上层应用端，公司已布局了保险知识机器人，帮助客户快速了解保险，针对不同情况给予保险配置建议等。　　AI技术解决营销渠道痛点，未来想象空间广阔　　年初以来，以ChatGPT为代表的大模型快速迭代，并进入了多模态时代。从行业进程看，AIGC多模态交互功能持续演化，奠定了多场景商用基础。我们认为，AI技术对公司产品的赋能主要体现在两方面1）内部降本增效，公司重视通过AI提升效率、控制成本；2）产品升级，大模型可以解决保险渠道软件使用过程中的许多痛点，渠道业务结合人工智能有望带来新的商业模式，如AI+客服、AI+销售、AI+理赔核保等等，有望带来渠道业务人工成本的下降、保险配置咨询的智能化，未来想象空间广阔。　　投资建议与盈利预测　　预计公司2023-2025年的EPS分别为0.52、0.83、1.10元，当前股价对应的PE分别28.62、17.98、13.55倍。公司是国内领先的保险IT解决方案提供商，积极探索大模型与保险行业应用的结合，有望开启第二成长曲线。首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示　　AI技术迭代不及预期；保险IT需求不及预期；市场竞争加剧等。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，新致软件（688590）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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