新增产能持续释放，但整体需求不及预期，国内化工行业正面临新一轮供需失衡挑战。

根据石化行业的最新数据，今年一季度，国内化工产品价格整体下滑12%。二季度化工行业会表现如何？在4月7日由大连商品交易所（下称“大商所”）、中国石油和化学工业联合会共同主办的2023中国化工产业（衍生品）大会上，多数与会者对于当前外需偏弱、内需不稳、供应扩张的格局表示压力有点大。

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在原料和库存均高企的风险下，化工企业对于参与期货市场规避风险的热情高涨，过去一年大商所化工期货交割量达到了创历史新高的121万吨；化工板块场外业务成交近330亿元，同比增长57%；产业企业日均持仓量120万手，同比增长41%。

针对新一轮供需失衡的行业变化，石化行业协会呼吁，加快能化期货品种上市，加强已上市期货品种的推广应用和服务。而大商所也在加快推进苯乙烯等期权上市，沿着化工产业链加快布局新品种，积极为企业提供更加系统、全面的期现结合方案。

化工行业面临新一轮供需失衡挑战

伴随国际原油价格的居高不下，上下游效益分化明显加大，油气开采效益增幅明显，但是下游化工行业利润大幅下滑，并且当前国内化工行业存在新增产能持续释放但整体需求不及预期的挑战，这成为2023中国化工产业（衍生品）大会上多数与会者的共同感受。

根据中国石油和化学工业联合会的数据显示，2022年我国炼油产能9.2亿吨，乙烯生产能力达到4675万吨/年，首次跃居全球首位。行业有关方面表示，要警惕化工产能过剩苗头，加强热点化工品产能扩张监控，避免一哄而上盲目投资；进一步规范市场秩序，打击不合规产能扰乱市场行为，推动成品油市场整顿常态化。

“今年化工炼化行业的聚烯烃表观消费增长率5.0%，而国内产能增幅12.2%，供需失衡将导致竞争加剧且装置开工率不足。”中国石化化工销售公司副总李锁山预计。当前，国内化工市场下游需求恢复速度不及预期，叠加海外需求收缩加大，成为行业需求不足的重要原因。

根据卓创资讯数据，今年一季度国内化工价格指数均值为1350.3，较去年同期下跌12%，在供需矛盾影响下，化工市场整体下跌幅度较为明显。部分化工企业面临生存压力，原料成本高企、落后产能、竞争力下降的装置，或常态化阶段性停车及关闭。

“就聚烯烃市场而言，今年外需偏弱、内需不稳、供应扩张的格局使得二季度市场仍然面临较大压力。未来需要密切关注供应端的检修、减产动作。”国泰君安期货化工行业分析师张驰认为，在化工产业低利润、成本端坚挺的挤压下，下半年或面临成本端进一步抬升的可能，市场的选择或许是要么减产、要么承担更大亏损。

“对于化工生产企业和贸易企业都面临两大库存风险：一是原材料的库存风险，另一个是产品的库存风险。要避免两大库存风险的操作，解决办法主要是在期货上进行套期保值。”浙江恒逸国际贸易公司副总经理葛芮表示。

推进产融结合加快苯乙烯期权上市

在市场供需失衡格局下，企业参与化工市场的热情高涨。2022年大商所化工期货交割量达到了创历史新高的121万吨，企业参与交割的积极性大幅提升。同时，化工板块场外业务交易活跃：2022年场外成交近330亿元，同比增长57%，有力支持化工企业利用期现结合业务管理风险、稳定供销；2022年，参与大商所化工期货市场的产业企业日均持仓量120万手、同比增长41%。

值得关注的是，在2022年境外能化板块波动加剧的时期，大商所化工板块保持平稳理性运行，各品种期现价格相关性均在0.9以上，套期保值效率在96%以上，在服务保供稳价、增强产业链韧性等方面的作用凸显。

目前，大商所的石化产业链，有聚氯乙烯、聚丙烯、乙二醇、苯乙烯、液化石油气等品种为代表的化工类中间产品期货6个、期权4个。我国化工期货已发展成为全球交易最活跃、最有特色的化工衍生品市场，大商所长期保持着全球最大的塑料期货市场地位。

针对当前企业的困境，中国石油和化学工业联合会信息和市场部副主任范敏呼吁，尽快推进产融结合。不确定市场条件下，范敏建议加快能化期货品种上市，加强已上市期货品种的推广应用和服务，助力企业提升风险管控和成本管控能力。同时，针对化工企业应收账款平均回收期增加较多，范敏建议持续跟踪企业票据和应收账款增长趋势，完善金融服务，采取措施及时化解中小企业融资难、融资贵，避免资金链断裂造成局部性风险外溢。

“下一步，大商所将加快推进苯乙烯等期权上市，沿着化工产业链加快布局新品种。”大商所党委书记、理事长冉华表示，未来将探索推出化工品种月均价期货，积极构建与产业多元化需求相适应的高质量产品体系；持续增强化工品种合约设计和交割布局与产业需求的适配性，推进交割基础制度优化，进一步便利企业参与交易交割。

在化工场外业务方面，大商所将研究推出期货与现货持仓转换、期现联动点价等服务，探索与石化产业龙头企业建设场外交易专区，深化大宗商品仓单登记中心建设，为企业提供更加系统、全面的期现结合方案。

来源：证券时报·券商中国 作者：魏书光

审读：孙世建