思科（Cisco）周四公布的财报与指引均好于市场预期，但股价仍大幅下挫。盘中跌幅达8.4%，收于113.47美元，较6月创下的130美元历史收盘高点明显回落。此前该股年内已累计上涨逾60%，市场普遍将其视为受益于人工智能（AI）热潮的标的。

业绩与指引全面超预期

第四财季营收同比增长18%，达到173亿美元，高于分析师预期的168亿美元。公司预计本季度营收将落在180亿至182亿美元区间，同样显著高于市场平均预期的168亿美元。

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思科还给出了约15%的全年营收增长预期。CEO Chuck Robbins在接受采访时强调：“我们刚刚度过了创纪录的一年和创纪录的一个季度。”他同时表示，公司正进入新财年，面对的是充满机遇的市场，但开年仍会保持一定审慎。

分析师：数字不错，但指引显得保守

尽管业绩亮眼，Piper Sandler分析师在报告发布后指出，思科本季数字表现良好，但指引“在当前需求环境下显得保守”。他们认为，部分投资者可能开始挑剔地认为增长已接近峰值，并维持对该股的“持有”评级。

与此同时，KeyBanc Capital Markets仍保持看多立场，给予相当于“买入”的评级。该机构认为，随着超大规模云厂商（hyperscalers）持续加大资本开支，以及新兴云厂商（neoclouds）等加速投入，思科有望进一步提升市场份额。

AI基础设施订单成为亮点

AI相关业务仍是市场关注焦点。超大规模云厂商本季向思科下达了40亿美元的基础设施订单，整个财年累计达到93亿美元。该客户群上财年贡献了约40亿美元营收，思科预计到2027财年这一数字将接近翻倍，达到75亿美元。

市场仍存顾虑

尽管本财年增长预期稳健，分析师普遍认为，到下一财年营收增速可能回落至个位数。在股价已大幅上涨、市场对“峰值增长”敏感的背景下，即便指引好于预期，也未能阻止投资者获利了结。

总体来看，思科用实际业绩证明了其在AI基础设施浪潮中的受益能力，但“保守的开年态度”与“增长可能见顶”的担忧，共同主导了周四的抛售情绪。